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商业零售依旧低迷

发布时间:2019-08-17 19:26:15 编辑:笔名

商业零售:依旧低迷 2012-07- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

(7月2 日—7月29日)上证综合指数下跌--0.79%,深证成分指数下跌-2.64%。零售指数下跌-2.4 %,走势略强于大盘,其中商业物业运营下降- . 5%,百货零售、专业连锁分别下跌-0.66%、-4.52%。

本周中,零售板块66只股票中,其中上涨16只、下跌50只。

上涨的前五只股票为大商股份、友阿股份、鄂武商A、南京中商、杭州解百、涨幅分别为14.4 %、 .55%、2. 2%、2.12%、2.08%。

跌幅前五的股票有新华都、合肥百货、苏宁电器、轻纺城、新华百货跌幅分别为-9.26%、-8.09%、-7.45%、-7.26%、-7.2 %。

市盈率方面,零售类板块市盈率(TTM、整体法)为18.4 倍,全体A股市盈率(TTM、整体法)为12.84倍,相对全部A股溢价率为44%,其市盈率和相对溢价率均处于近4年平均水平之下。

零售板块预测市盈率(整体法)为14.70倍,全体A股预测市盈率(整体法)为10.1倍,其相对溢价率为45.2%,较7月前两周有小幅下降。

本周行业观点和投资建议本周零售行业观点:7月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.5,比6月48.2的终值上升1. 个百分点,为5个月以来的值,但仍是连续第9个月在50的荣枯线以下。PMI是一个宏观经济先行指标,我们认为经济企稳复苏是大概率事件。

国家之前的宽松政策已经开始奏效,三季度经济有望回暖。我们判断2012年CPI低点在8-9月出现,目前零售板块基本面差预期已完全反映,估值溢价处于近几年平均水平以下,估值继续向下空间较小。随着整体经济的复苏,零售业将再次迎来春天。

从估值角度分析,目前零售行业动态估值和相对大盘溢价率处于近四年平均水平以下,且明显低于2010、2011年同期水平。

因此从政策、业绩和估值综合考虑,我们持续维持零售行业“增持”评级。

本周投资建议:(1)百货行业:推荐扩张速度放缓、资本开支高峰已过、管理控制加强的区域零售龙头。重点推荐银座股份。

(2)超市:寻找逆周期增长型企业。由于自身发展周期的原因,经营节奏不同于其他企业,业绩呈现逆行业增长态势的公司。重点推荐步步高、新华都。( )专业连锁和商业物业经营:推荐飞亚达。继续推荐专业的商业物业运营商海印股份。

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