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许一览CPI重回下行通道降息预期再度升温

发布时间:2019-08-19 09:46:17 编辑:笔名

和讯特约

本周上交所市场缓步上行,周五上证国债收于132.96点,较上周上涨了0.06点,成交量仍然处于低位,仅为8.19亿元。上交所企债市场强势上涨,周五上证企债指数收于152.22点,较上周上涨了0.30点,共成交86.71亿元。从走势图上来看,近期国债市场和企债市场稳步上行,多重因素使市场降息预期升温,支持债市进一步走强。

资金面上,本周继续停发,至此已经连续19周停发央票。央行本周进行了240亿元逆操作和200亿元正回购操作,考虑票据及回购到期因素后,央行实现净投放410亿元。利率保持平稳,债券质押式回购7天品种平均利率小幅下行,回到了3.2%左右,显示出市场资金面较为充裕。

基本面上,国家公布的数据显示,2012年4月份全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%,全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%,环比上涨0.2%。这一数据基本符合市场的预期,而且4月份CPI再度回落,基本消除了市场对于CPI会再度走高的担忧,使央行未来出台降息政策成为可能。

而且,近市场上有两个迹象预示着降息预期有所升温。一方面,本周发行了今年第三期和第四期电子式储蓄国债,其中第三期期限为3年,年利率5.58%;第四期期限为5年,年利率6.15%,两期国债总额度共计300亿元。尽管两期国债的利率并不高,但这些国债在银行网点开售几分钟后就被投资者抢购一空。另一方面,近期商业银行对个人发售的理财产品利率大幅下行,一年以内产品的利率已经降到了5.5%左右,而一年期以上产品罕见超过6%的身影。尽管如此,商业银行理财产品购买额度也成为香馍馍,一些率相对较高的产品必须提前预约才能被购买到。这都显示出,投资者对于未来央行降息的预期再度升温。

总体来看,目前市场资金面仍然宽裕,随着央行宽松货币政策的兑现,债市未来仍有进一步上涨的空间。投资者可以重点关注高评级的信用债,其收益率优势在降息通道中会具有投资价值。同时,市场存在价值低估,被众多机构投资者看好,投资者可以逢低介入,进行中长线投资。(作者单位:交行上海市分行 FRM国际金融风险管理师)

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